已知GDP=C+I+G+（X-M），C為民間消費、I為國內投資支出、G為政府支出、（X－M）為淨出口。以下將對C、I、G和（X-M）分別作論述。
民間消費支出Consumption
世界各國皆希望能夠刺激消費，帶動GDP成長，進而促進經濟復甦。以美國經濟體系為例，目前美國GDP約為14.6兆，佔全球GDP的25%，平均國民所得為36,000美元。從過去經濟數據來看，美國民間消費與支出部分大約為GDP的70%，可反映美國的經濟體系是以民間消費為主要成長動力；而民間消費的主要元素是來自於個人所得，個人所得購買力的高低大約影響經濟整體最終需求的2/3，顯示美國個人所得的成長與衰退，對於美國經濟前景的影響是相當重大的。然而，金融海嘯後，由於二次衰退疑慮與對未來前景的不確定性，使得民間消費大幅下降，且在失業率居高不下的情形下，自然無法創造個人所得成長、亦無法強化購買力，因此消費需求不增反減。根據世界大型企業聯合會(Conference Board)公布，9月份美國消費者信心指數降至48.5，遠遜於此前接受調查的經濟學家預計的52.0，也是2010年2月份以來的最低水平，其主要是因消費者注意到就業市場沒有任何好轉的跡象。另外，欲評估美國經濟體系是否復甦，實質資產價格亦是一重大指標，尤其是房地產價格仍持續下滑，且CPI（消費者物價指數）遠低於歷史平均，反映出目前美國經濟體系的低迷與不明。
國內投資支出Investments
雖然投資數據有所增加，但仍無法完全帶動GDP的成長，原因在於企業的資本支出並未大規模提升，因此缺乏使GDP成長的動能。縱然各國大型企業手上擁有滿滿現金，但實際所作的投資皆非資本投資，反而大多採取投資本業以外之業務的方式。其主要原因在於上一段所提的民間消費需求低落，造成企業必須減少生產支出、降低庫存量，企業此種作法，無疑是讓投資資本支出方面受到限制，並進一步影響到人才招募、組織縮編、裁員等就業問題，使失業率無法有效降低。
在未來消費需求缺乏確定性之情況下，將使得企業在資本支出方面更加謹慎，目前企業大多數投資集中於新興產業，包括能源開發、綠能環保等。若要使投資Investments帶動GDP成長，首要條件是刺激消費需求的增加，才可使企業投入更多資源在資本支出，使經濟體系能透過消費需求提升帶動企業資本投資，由資本支出加強生產供給，進而滿足消費端需求，形成完整經濟供應鏈運作。
政府支出Government Expenditures
在金融海嘯後，各國無疑採用眾多振興經濟方案，不論是降息、減稅、增加企業投資R&D的稅收優惠、擴大公共建設支出、加強社會福利措施等貨幣與財政政策，且進行擔保銀行債務、注資銀行等金融業紓困措施；而美國更持續採取量化寬鬆貨幣政策，向市場投入資金，試圖刺激投資與消費，以加速景氣復甦。就目前結果來看，大量資金擁入市場，造成國際金融市場因大規模資金的短期快速流動、貨幣匯率大幅波動而出現動盪，且這波熱錢大多湧入新興市場，加速了新興市場資產泡沫的可能性；而在貨幣供給額拉高的情形下，無疑是為未來通貨膨脹埋下了種子，以美國全國範圍為例，通貨膨脹約較去年上升了1.1%，縱然處於一個低水準，但其實目前原物料價格已逐漸提高，勢必對民間消費和企業投資生產有著一定程度的影響。
針對美國一連串的振興經濟方案，發現美國經濟復甦仍顯緩慢，量化寬鬆政策促使資金大規模湧入市場，卻僅有小部分刺激經濟，而大部分則是在金融市場流動，包含股市、債市及商品市場等；讓企業手上擁有更多現金的結果，並非如同預期般增加投資與就業機會，反而在信貸市場仍處緊縮的情形下，使企業保留更多現金在公司內部，降低生產成本和庫存水準，同時縮減人力需求，並減少廠房設備的投資，預防再一次的經濟衰退；啟用各種貨幣和財政手段刺激景氣，但CPI仍然處於低檔，失業率仍持續走高，可見未有效刺激經濟，卻反而造成政府財政赤字不斷提高，目前美國債務佔GDP約90%，且經濟仍處於走出衰退的關鍵時期，因此也無法增加稅收或是縮減財政支出，這不僅有美國有這樣的問題，世界其他國家亦同時處在經濟復甦緩慢、財政赤字持續增加的窘境。
如何降低失業率，將是目前各國政府必須優先考量的重點，有效增加就業將可幫助民間消費需求提高。以美國為例，可發現印大量鈔票、將資金投入市場並無法有效改善經濟，且政府投資支出本身缺乏效率，所出現乘數效果的動能也低。目前政府所能採取的政策，應是持續提高信貸市場的流動性、避免信貸緊縮，維持稅率穩定，並協助產業升級與轉型，同時加強人才培育訓練，提高素質與競爭力，使企業願意擴大資本支出、增加人力需求；另外也要改善體質不佳的企業，避免公司倒閉而造成更多失業人口。
淨出口（出口X－進口M）
目前由於世界各國自身內部的民間消費需求不足，且國內投資和政府支出皆無法有效加速經濟復甦，因此世界各國無疑都希望在出口外銷部分能夠提高，促進GDP能夠有所成長，尤其在匯率部分，特別是美國，藉由降息和拉高貨幣供給額，使得美元持續貶值，讓美國在商品出口貿易上有一定程度的優勢。在世界各國追求外銷的情況下，價格就顯得格外重要，也因此匯率的升貶引起了另一波的貨幣戰爭；從美歐溢出的大量貨幣熱錢湧入新興市場，造成貨幣升值和加速資產泡沫，使得新興國家的經濟成本和生活成本大幅提高，增加了通膨的規模。近日美國要求人民幣升值的態度相當強勢，筆者認為大陸當局應該不會放手讓人民幣大幅升值，反而會干預匯市進行調整，即使受到國際壓力而升值，其升值幅度相當有限，畢竟大陸產業結構毛利相當低，若使人民幣快速升值，將使大陸企業經營遇到困境。
結語
未來的經濟情勢，除了信用市場的流動性仍受到關注，經濟復甦將是政府制訂政策的重要考量，如何有效刺激經濟、加速景氣恢復，並降低失業率，帶動民間消費需求，使國家經濟能走入正軌，是各國政府皆在努力的目標。而大規模的貨幣寬鬆政策使得資金湧入市場，增加了未來通貨膨脹的機會，縱然物價上漲是提高總需求和追求經濟成長的代價，但此次的貨幣供給額遠超高於以前，且政府的財政赤字仍不斷提高，長久來看反而可能對經濟發展造成制約。
另外，「人口老化」和「貧富差距拉大」亦是世界各國所擔心的問題。尤其是亞洲國家，生育率持續下滑，老年化社會將使政府必須持續加強社會福利措施，且在少子化的問題下，將使政府未來稅收減少；而貧富差距造成M型社會的出現，使政府必須將部份稅收用以救助低收入和弱勢族群。以上問題將導致政府在投入經濟發展方面，無法使政府支出產生經濟的乘數效果，反而將進一步擴大政府債務，影響經濟結構。
以上，為筆者藉由基本的GDP組成要素，包括民間消費、國內投資支出、政府支出和出口淨額來作總體經濟的解析，歡迎各位來信詢問。
謝劍平
