客座專家 : 溫文漢先生 (中國股市觀察分析專家)
開講主題 : 中國股市的過去 現在與未來
一. 近年中國股市沿革
1.2002年11月中國推出QFII制度，2003年6月首家外資正式取得QFII資格；其後證監會
數次修正《合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法》，同時降低申請門檻
2.2005年5月開始進行的股權分置改革試點，為A股全流通時代劃下新的里程碑
3.2005年12月31日，證監會發佈《上市公司股權激勵管理辦法》，進一步完善上市公司
治理結構與約束機制
4.2006年10月27日，中國最大市值銀行-工商銀行實現A+H同步 IPO
5.2007年4月30日，證監會通過《合格境內機構投資者境外證券投資管理辦法》，中國
QDII資金正式開始進軍海外金融市場
二.中國總體經濟現況
1. 09年預期出口維持疲弱、失業等影響人均可支配所得效果將顯現，將部分影響民
間消費與投資意願
2. 即使09年政府擴大社保保障，祭出各種刺激消費政策，短期內中國居民高儲蓄率
(45%)的意願不易改變，長期有礙內需增長
3. 從GDP組成來看，及中國政府低赤字與過去數年財政盈餘的條件，今年唯有擴大
財政支出才有機會達成GDP保8的目標
4. 今年以來政府出台的四兆人民幣刺激景氣方案、十大產業振興規劃、家電下鄉、
汽車下鄉等政策，於2Q數據中逐漸顯現政策成效
5. 透過擴大內需與刺激消費政策，中國2009年可望首次超越美國的家庭消費支出
6. 2Q的GDP增速為7.9%，比1Q加快1.8%，也是07年3Q以來同比增速連續7個季度
回落後首次上漲，景氣週期底部確立
7. 1H的GDP增速為7.1%，主要拉動因素為固定資產投資(FAI)同比增長33.5%，以
及消費零售總額增長15%
8. 內需增長中主要來自商品房與汽車銷售兩大突出亮點
9. 預估3-4QGDP將出現9-9.5%高增長，高盛預估09年全年GDP 9.4%，明年11.9%
10.過去實質GDP成長率與上市公司稅前淨利相關係數高達98%，預期2010-11年上
市公司盈餘增長可觀
11.1,615家滬深兩市上市公司半年報揭露，上半年營收總額5.18兆，占同期
GDP37.2% ; 淨利潤4,828億元，同比下降13.45%，其中77.6%淨利來自於上證
50藍籌股公司
12.
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alert('手機格式有誤請重新填寫\n\n Ex:0956123456');
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文章分類：客座專家實務開講
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