金融創新(七)Structured Product|貝塔語測
金融創新(七)Structured Product

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1.      結構型債券(Structured Note)

結構型債券所需支付給投資人的收益(包括利息與到期贖回本金),取決於特定連結標的資產(如股價指數、商品指數及通貨膨脹指數)之價格走勢,故結構型債券一般又稱為混合負債工具(Hybrid Debt Instrument)

2.      結構型存款(Structured Deposit)

目前我國銀行最常銷售給投資人的金融創新商品,其主要設計概念為允許存款戶將其存款收益(如應計利息)與其他衍生性金融商品連結,使存款戶除了可以享有穩定的收益率與本金保證外,還能藉由衍生性金融商品的連結,有機會獲得高於一般定存收益率的投資報酬。

3.      保本型結構型存款

此種結構型定存允許投資人將部分或全部定存利息進行選擇權交易,於定存到期時,若選擇權具有履約價值,則投資人即可獲利。倘若定存到期時,選擇權不具履約價值,則投資人仍可保有100%本金或部分定存利息,最大損失則為全部利息。

4.      投資型結構型存款

投資人承作與定存本金相等金額之選擇權交易,於定存到期時,若選擇權具有履約價值,投資人即可獲利。若定存到期時,選擇權不具履約價值,則投資人將可能喪失全部本金

5.      浮動利率債券(Floating Rate Note, FRN)

浮動利率債券的票面利率計息方式為浮動,基本上是連結某一指標利率(最常見的是3個月LIBOR6個月LIBOR),並且將浮動的利率指標予以利差加碼、減碼或作其他調整。

6.      階梯式浮動利率債券(Step FRN)

設計成每期票面利率逐期提高之架構,但亦可以根據市場對未來利率走勢之看法設計為逐期降低票面利率之架構

7.      超級浮動利率債券(Superfloater FRN)

提供投資人在已知利率變動的情況下,以較大的槓桿獲取更高報酬率的機會。

8.      雙指數浮動利率債券(Dual-indexed FRN)

每期債券利息之計算是根據兩種指標利率共同決定,在美國最常採用的兩種參考利率通常是LIBORCMT(Constant Maturity Treasury)利率。

9.      區間債券(Range Note,有時也稱為Accrual Note

當指標利率落入設定區間之內,則發行機構將支付較高之票面利率,否則利率為零;而通常此類型債券為到期100%保本,因此投資人必須承擔最大風險即是到期時,可能因為指標利率在期間內皆落於區間之外,而無法領取任何利息收益。

10.  固定區間上限型(Digital-style Cap)區間債券

1994年,Royal Bank of Scotland PLC曾發行浮動利率區間債券,其計息區間固定為0%6個月英鎊LIBOR加碼0.4%(固定區間上限),不過當6個月英鎊LIBOR大於15%時,落入計息區間的天數將不列入計息,因此這種區間債券的票面利率勢必會因為對指標利率的限制而反映調整。

11.  遞增計息區間債券(Step-up Range Note)

1994年初,Beta Financial Corporation發行2年期的浮動利率債券,其利息給負條件如下:當3個月美元LIBOR大於4.0%且小於以下的上限區間時,投資人可獲得較高之票面收益:5.60%(第1個期間)、6.10%(第2個期間)及8.60%(第3個期間)。所以在遠期殖利率曲線較為陡斜時,此商品對投資人有一定的吸引力。

12.  重設型區間債券(Reset Range Note)

重設型區間債券允許投資人可以定期改變計息區間。在區間債券的發行日,投資人可以決定固定的計息區間寬度,以及計息區間的調整頻率,而投資人可依據現在的利率水準作為重設的依據

13.  二項式區間債券(Binary Range Note)

此種區間債券包含兩種利率給付方式的的固定利率債券。如假設有一3年期的區間債券,當LIBOR落入設定的計息區間時支付固定利率6%,若未落入此計息區間,則僅支付固定利率1%,其票面利率報酬為固定的型態。

14.  雪球(Snow Ball)

在於每期配息將參考前一期之配息並予以利率加碼後,再扣除6個月LIBOR,同時利率加碼的部分將逐期調高。

15.  雙元匯率債券(Dual Currency Bond) 

通常是指以本地貨幣作為利息支付之幣別,而以另一種外國貨幣作為本金償還之幣別。若就雙元匯率債券之純債券(Straight Bond)部分來看,不管是從何種幣別來看,都可視為一固定利率債券。

16.  商品結構型債券(Commodity-linked Notes)

一種與商品價格連動的結構型債券。而這類型債券是將特定的商品或商品指數與債券的票面利息或本金贖回進行連結,使一般較少接觸商品市場的投資人,也有機會藉由結構型債券之連結享受近幾年原物料及原油價格飆漲的獲利

17.  巨災選擇權(CAT Option)

目前在芝加哥交易所(CBOT)交易的標準化選擇權商品。此選擇權允許投資人投資於保險公司因巨災(Catastrophe)事件所產生的求償權。

文章分類:財務辭典